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央行发布的《中国银行（601988）年报2015》，在众多拟推出的金融改革和金融市场开放举措中，有两项针对资本市场的拟开放举措，当能使国内股民眼睛一亮，并予以热切期待。央行的两项开放举措是：一是将允许符合条件的优质外国公司《譬如微软之类的公司)在中国境内发行股票;二是拟考虑推出可转换股票存托凭证(英文缩写CDR)。 迄今为止，中国股市仍是一个单向开放股市。现行政策允许中国企业到海外股市包括香港股市发行股票，却不允许外国企业到中国大陆股市发行股票。20余年来，这一保守人为的限制，其政策初衷是防止中国大陆资本市场出现因不可控的未知因素造成过度震荡和高频波动，其良苦用心当然不容置疑。但中国资本市场不能永远“长不大”，不可能长期因“过度保护”而自缚发展手脚。所以允许外国企业到中国大陆股市合法发行股票，纵然有不可预知之风险，这一步迟早都得迈出去，继续因噎废食，无疑将错失国内资本市场对外开放之良机。 考虑推出可转换股票存托凭证，其对国内股民的利好大体如下：国内股民都知晓，阿里是一家在美国上市的优质国内公司，其股票的成长性被全球股民一致看好。然而，这个“全球股民”却把国内股民排斥在外，因为根据国内现有资本市场开放的安排与节奏，政策尚不允许国内股民用人民币上美国股市“分享阿里的成长性红利”。 间接的办法倒有一个，那就是国内股民将手中的人民币换成美元，或直接上美国或委托他人在美国购买阿里股票。但这么一来不方便、不及时先不论，根据汇率管制政策，每个国内公民，在一年内最多只能用人民币兑换5万美元，这对于手中拥有较多人民币现金的个人投资者而言，购买阿里股票就极不“过瘾”了，也即手脚仍然是被政策人为束缚的。 如果能推出CDR，情形就大不一样了。假定允许阿里切出部分股票额度，委托美国的富国银行托管(相当于信用担保，避免这部分股票被挪作它用，类似于避免一套商品房被无良开发商同时卖给两个购房者)，美国的富国银行再通过中国建设银行（601939）(假设)，将这部分阿里股票变成“可转换股票存托凭证”，那么根据美欧股市已相当成熟的存托凭证交易实践，已被转换的“阿里存托凭证”，就可在国内股市任由股民用人民币等值自由买卖。简单讲，假如一个月内阿里股票在美国股市上涨了10美元，那么同一时间内购买并持有“阿里存托凭证”的国内股民，也就同步赚到了10美元，反之亦然。
众所周知，央行和证监会这些年一直在为国内股民投资国外股市，尤其是购买在海外上市的、成长性良好的“中概股”和“红筹股”作出多种尝试。当然，央行的两项开放举措要真正落地尚需时日，因为相关的风险防控制度、法律法规都需修订、完善和补白。股民们有理由要求央行和证监当局联手协作，抓紧修法立规，使两项开放举措早日惠民。 |
