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编者按：人民币的“SDR大考”终于来临，12月1号，国际货币基金组织（IMF）宣布，人民币纳入特别提款权。这意味着，人民币成为继美元、欧元、英镑和日元之后加入SDR货币篮子的第五种货币。人民币加入SDR后，对中国有什么影响？资本市场又将如何反应？腾讯“证券研究院”投资沙龙——“首席先声”特别邀请了业内专家，针对这一话题进行讨论。
本文为腾讯证券品牌栏目“证券研究院”闭门圆桌会——“首席先声”分享内容，转载请注明出处。  主讲人：北京银杉科创投资管理中心合伙人，原太平洋研究院副院长张伟明 整理：腾讯“证券研究院”栏目 未来中国的财富如何增值，投资者如何赚钱保证养老？目前来看，房地产投资已经无法复制以前的繁荣，2000年的互联网泡沫直到最近才演变为中国“互联网+”式的应用创新。我们近期把目标投向了股权投资，但是目前日益高涨的估值对传统的PE/VC也提出了巨大的挑战。因此，我们更需要关注的这些大的宏观事件影响之下，这个市场的投资风格什么时候发生转变。 A股实际上仍是一个较为封闭的市场，因此造成了与美股、港股估值上的巨大差距。很多投资者感慨便宜的好股票不涨，但是业绩不好的股票飙涨，这造成了目前市场以“短线”为主的交易风格，而对于要求长期收益的投资者，A股并没有大的机会。 目前确实有一些国外投资者正在进入国内市场，如果明年能够开放注册制，推出深港通，后续继续推出一些和全球资本市场体系互联互通的措施，整个市场的估值体系和风格都会产生巨大的变化。 与国际市场的接轨的过程中，国内市场可能会颠覆目前的投资风向，投资者需要降低对收益的要求，从全球化投资布局的视角来看，美股、港股可能相对于A股就更有吸引力，这是A股未来面临的重要考验。
未来在全球资产配置再平衡的基础上，中国股市的泡沫需要经过反复震荡，才能成为成熟的市场，关键仍然在于社保、养老金等成熟的机构投资者对市场的影响力。 |
