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编者按：近期全球股市联动下跌，很多分析将矛头指向中国，并称新一轮金融危机将会到来，那么事实是否果真如此？中国是全球暴跌的源头吗？已经处于“2时代”的中国A股又如何自救？ 腾讯“证券研究院”特约 詹惠敏 宜信高级副总裁、好望角咨询总裁 全球股市暴跌因内在运行规律 非中国引发从整体上看，全球股市的运行有自身的规律，牛市周期一般起始于美欧、结束于新兴市场，中国股市走牛一般在全球周期的尾段，并且快于其他市场回落。所以虽然从表象上看中国市场下跌后全球市场回调，但本质上还是依从于全球市场的内在运行规律。 美国每次进入加息周期，都会引发全球特别是新兴市场的金融市场动荡。目前来看，美国的经济走势良好，欧洲也走在复苏的道路上，爆发全球性金融危机的几率很小，但不排除局部地区和国家出现新一轮金融危机的可能。 “局内的难题局外解”A股走势还看宏观经济这次股市上涨主要是基于对政府经济改革的预期和杠杆资金的介入，杠杆牛市是不可持续的，短期的救市行为也难以改变长期运行规律，所以未来市场的走势更多还是要看宏观经济面的表现，所谓局内的难题局外解。 而6、7月份的下跌主要是由于杠杆泡沫的破裂，杠杆资金互相踩踏而造成的短期流动性风险引发。本轮下跌则是在国内宏观经济数据表现不佳、人民币贬值、美国加息预期逐渐升温等多重因素叠加下的结果，在下跌的过程中又经历了全球股市下跌的共振效应。 股指期货非下跌诱因 暂停将引发更深回调股指期货作为一种对冲风险的手段，其自身并不能改变股市的走向。 在7月份经过证监会的严查后，投机资金在市场的影响已大幅减少，如果现在暂停期指，那么长线投资资金将失去对冲风险的途径，只能抛出现货自救，这样会引发更深的回调。 全球金融资产在重新配置过程中 谨慎对待新兴市场人民币贬值的背景下，引发了全球金融市场的动荡，加速了金融资产在全球的重新配置过程，短期看会延缓美元加息的时间。全球市场的担忧主要还是集中在中国经济的放缓趋势上，毕竟现在中国的经济总量，进出口额已经占到比较大的份额。 此外，在美元加息的背景下，全球资金回流美国是大的趋势，欧洲复苏引发欧元走强也会分流部分资金流向欧洲。建议对新兴市场要非常谨慎。
建议投资者回避风险资产，主要把握强势美元和欧洲复苏条件下带来的投资机会，比如配置美元资产，也可以在欧洲复苏势头较好的国家投资不动产，享受美元、欧元升值和经济复苏引发资产升值的双重收益。 |
